近日，必赢565net官网姜富伟教授与必赢565net官网硕士毕业生梁文骏和中央民族大学经济学院马甜助理教授（必赢565net官网博士毕业生）合作撰写的论文《中国股票市场的隐多因子模型研究》（A Latent Factor Model for the Chinese Stock Market）被金融学领域国际著名期刊International Review of Financial Analysis正式接收。International Review of Financial Analysis 被SSCI收录为JCR一区，2022年影响因子8.235，为ABS列表3星期刊，ABDC列表A类期刊。

本文基于工具主成分分析方法（IPCA）针对中国股票市场构建了一个新的隐多因子定价模型。与其他常见的资产定价模型相比，新模型能够更大程度地解释个股和投资组合的收益变化，并具有显著的样本外预测能力。由隐因子形成的多空投资策略也呈现出最高的平均收益和夏普比率。模型在不同子样本和时间周期内均表现稳健。中国市场的系统性风险、盈利能力和动量是驱动模型的最重要特征。进一步本文还提供了关于新模型的经济解释。

本文的贡献如下：第一，本文首次将IPCA方法引入中国股票市场的收益解释与预测中。尽管中国股市已成为全球第二大市场，但相关的资产定价研究仍然较少；第二，本文挖掘了中国市场中具有重要定价能力的企业和市场特征，为后续相关研究提供指导；最后，基于中国股票市场的特殊性，例如多变的市场状态和企业特征（国企VS非国企），本文在验证机器学习可行性的同时，进一步发现了其在不同样本中的异质性表现。